【直播】群雄纵论万科股权宫斗戏

深圳新浪房产 04-25 02:45

直播结束，感谢各位网友和嘉宾！

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【网友提问】自宝能进入万科后，万科给股东的分红增多，这是为什么？

【陈方勇】说明宝能进入的积极意义，一个上市公司不能忽略任何股东的感受

【朱文策】万科管理层的持股不高，但比历史上任何时候都高，万科管理层一直也不是靠股权吃饭的。我认为这次董事席位会缩减，原来三名，俩王一郁，可能会缩减为两名吧，维持三名可能性不大，竞争太激烈了。

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【陈方勇】对于万科管理层来说算是当下最好的结局。

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【网友提问】深铁入主第二大股东，恒大让渡投票权，是否意味着万科管理层的胜利？

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【袁一泓】各为其主，捍卫自己的利益。不过，万科终于如意找到深铁这个大股东，算是比较圆满的结局吧。

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【网友提问】万科事件发展到如今，万科、恒大、深地铁等各方所做的一切，究竟是为捍卫谁的利益？

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【袁一泓】深铁成为万科大股东后，万科获取地铁上盖物业应有更大的前景，产业化布局也会有更大的发展。实现1万亿目标，可不只是卖住宅。

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【网友提问】回归国资委后，万科以后的发展方向会不会有所改变？

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【陈方勇】宝能入董意义不大，大局已定，反而给大家一个不爽快的感觉。但可以用来当筹码。而且一旦入董，坚持做自己，又涉及不服及犯上，不坚持做自己，又成尴尬的摆设。反而给自己难受。

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【袁一泓】宝能系进入万科新一届董事会以后，不可能发生像南玻事件的震荡，因为宝能系不可能能控制万科董事会。深铁即使不会像华润那样不干预万科，万科也不可能是过去的万科了。

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【主持人】宝能系如若成功进入万科董事会，是否会像进入南玻一样，出现管理层动荡？

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【陈方勇】认真看了一下《万科周刊》出的万科年报精华解读，几个关键词挺能说明问题：1，强调深铁成为重要股东；2，强调要打造“轨道+物业”；3，做城市配套服务商，响应房子是住的不是炒的；4，强调事业合伙人制在稳定大局上的作用。基本可以推测出来万科未来的方向，就万科管理层的意愿，他们期待的是深铁发挥资源优势和锚定大股东的作用，管理层的激励主要依靠事业合伙人机制，未来会加大产业地产方面的投资，这块对管理团队的运营能力更看重，因此管理团队的地位应该会更稳固。我个人比较期待这样的万科，虽然会不同与王石时代，但依然会是伟大的万科。

【朱文策】建议普通买房者多看看优秀大型上市公司的年报，这几家年报今年都有一个特征：负债率越来越低。万科不到26%，中海低到个位数。当年我们看香港四大房企，负债率普遍在30%以下。彼时内地房企普遍75%以上。显示房地产进入了一个新的分化的稳健的阶段，注意现金流风险控制，过去获得巨大回报的过于激进的投资风格，需要收敛。

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一图看懂万科2016年年度报告

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【袁一泓】处罚姚振华的是保监会，证监会并未处罚他。所以，姚振华当然有资格被提名万科董事会成员。只是，在现在氛围下，我估计他不会寻求进入万科董事会。

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【陈方勇】刚才注意到这次董事会改选并无消息放出来，说明还是一个博弈未完的状态。个人以为，万科已经是接近稳定状态，各方都倾向于平稳收场，恒大的态度很明确，华润已经退场，宝能应该也不会再兴什么风浪。

姚按当下持股比例应该进董事会，不过要取决于后面他们的操盘策略，退的可能性更大。当然不退的话，说明还有变数，目前还想象不出会是怎样的因素。

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【主持人】姚振华被处罚，宝能系能否顺利入局万科董事会？如果宝能顺利进入董事会，是否会影响万科的发展？姚振华有无资格进入万科董事会？

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财经评论员、财经作家郭施亮，在首播平台针对万科股权大战事件发表观点：

这次董事会就像是对2016年度财报的表决。3.27日万科会不会超期服役需要继续观察。董事会可能到四五月份才会有更直接的结果。

宝能持有万科股权的25.4％，能否进入万科董事会、能否执行第一大股东表决权以及对万科有何影响是重要问题。2014年和2015年万科股票是“地板价”，宝能之所以看中万科是因为万科持有大量现金流，其上市代表是深圳市标杆企业。宝能对万科持续举牌表明它对万科的高度认可。

安邦持有6.18％的万科股权，安邦想在董事会有一席之地。因此安邦的站位便会对万科股权之争的结果有重要影响。

恒大将股权授给深铁，对于恒大来说这步走的很狡猾。恒大受保监会监管，如果进入了董事会，对恒大的未来会有更好的影响，但是如今股权之争愈演愈烈对于恒大来说继续纠缠意义并不大，所以尽快做出表态可以尽快站队亦可拉拢关系，对于他回归A股获得更好市值有重要意义。

王石会不会留任万科，去留对万科有何影响。核心管理人的灵魂所在也是一家企业的灵魂所在。王石不倒万科不倒，他离开的可能性不大。

警醒：A股上市是一把双刃剑。把企业公开透明化后，对于股权结构比较分散的企业可能会给恶性资本可乘之机。投资者利益才是关键，上市公司不断融资，会有损投资者利益。监管问题需要有待加强。

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【袁一泓】恒大授权深铁投票，应该是一种非经济的考量。说白了就是一种变相交易吧。别忘了，深深房的重组还未完成。而深深房是深圳市的国企。至于浮亏，与授权投票没直接关系，因为恒大也并没有卖掉股票。

【陈方勇】这是大局观，短期不必有什么交代，长期就看其他地方的收获了。

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【朱文策】筹码交换。为实现自身利益的最大化，做的一些策略安排。既然已经表态不增持不控股，转移表决权可以获得深圳政府的加分，为下一步借壳做好铺垫。对恒大股民是不是个好的交代，我觉得许教授也不想亏钱，这里亏了总得会从哪里捞回来吧。

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【主持人】网友提问：恒大为何会持有万科股权表决权委托给深圳地铁？它在万科的投资至今浮亏几十亿，它对恒大股民是否有很好的交代？

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【朱文策】我认为大概率会再留任一届。事件之前，王石对于万科已经是不管事了。这个时候换掉他，没看出来必要性在哪里（腾位置？）反而会节外生枝。

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【袁一泓】不好猜。我同意文豪老师的观点，王石不会裸退。转任名誉董事长，或留任董事？

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【张文豪】王石应该不会祼退。

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【主持人】网友提问：“宝万之争”临近终点，王石会留任吗？

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【袁一泓】不管深铁会不会持股超过30%，万科都不再是原来的万科。而且，现在看来，深铁入主后，万科的国企化趋势，是难以避免的。我不认为这就是对万科的损伤，也不存在所谓处理万科事件的精神。

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【朱文策】我认为深铁不太可能会寻求超过30%，超过30%形成实际控股，会要求万科按照国企的方式管理，这对万科是损伤，有悖于现在处理万科事件的精神。

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【袁一泓】我个人认为，外界不必对宝能系提名董事过度焦虑。万科股权事件已接近尘埃落定。退一步说，宝能系即使有2名董事加一名独立董事当选，也不可能控制万科董事会。退一万步说，如果深铁、万科管理层与宝能系在协商董事会成员候选人过程中发生龃龉，深铁想控制万科董事会，加上恒大的投票权，它再增持一点点股份就可以超过30%了。

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【主持人】万科A 发布2016年年报称，实现营业收入2404.8亿元，增长23%；归属于上市公司股东的净利润210.2亿元，增长16%。2016年，万科实现销售金额3647.7亿元，同比增长39.5%，在全国商品房市场的占有率进一步上升至3.1%。

根据同日披露的2016年度分红派息预案，2017年，万科每10股拟派送7.9（含税）现金股息，以此计算，2016年度万科现金股利约为87.2亿元，占公司2016年合并净利润的比例为41.48%。

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朱文策：宝能系唯一的问题在于：她会不会提名。如果他不愿意放弃入董，那么，他有能力坐三望四。至少搞到三名董事，这个谁都阻止不了。唯一对他构成威胁的是：现在的政治氛围。

以万科现在董事和独董分别计票累积计票的规则设计，宝能25%的股份，是可以确保三名的。当然这需要宝能自己主张，现任董事会是不可能提名的。

基于现在的情况考虑，宝能系如果要提名，应该不会提名姚振华，而是提名其他人。我个人认为，期待他们主动放弃权利，应该不现实。

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袁一泓：宝能提名的董事，能不能当选，能当选几人，应由股东大会投票决定。从前几大股东掌握的股份数量看，宝能提名的董事超过两人当选的可能性不大。

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朱文策：这是个非常复杂非常专业的事情，以现有董事会11名董事结构来看，三三一四的结构，华润的三名肯定要退出，四名独董也要换不少（海闻已提出辞职，华生张利平都引发了巨大的争议，是否适合继续担任会存疑），平安和宝能有业务，会否影响孙建一？这些问题叠加在一起，就是不考虑宝能安邦的诉求，也已经复杂的不得了了。客观上也需要较长的时间才能实现利益平衡。

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袁一泓：如果万科董事会要改选，也应是下次万科股东大会选举产生。在新的股东大会召开前，万科董事会就不存在延期服役的问题。在新的股东大会召开前，本届董事会成员有权提名下届董事会成员候选人。个人估计，新的董事会成员应该是在酝酿协商过程中。

按照现有法律和万科董事会章程，宝能系有权提名新的董事会候选人。这是宝能的法定权利，没有任何人可以阻止。至于它是参与提名，还是放弃提名；参与提名的话，是提名一名董事加一名独立董事，还是两名董事加一名独立董事，宝能自己会权衡决定。

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朱文策：超期服役是肯定的了，重点是超期多久，我个人偏向会是民生银行事件的重演，短期内比较难解决。现在发出召开股东大会的公告，也要5月。这件事情涉及到的利益主体太多，影响力也巨大，比民生银行更为复杂。虽然现在局势有利于万科管理层，但各方依然存在重大的利益角力和平衡，我认为急症猛药治不了病，还是需要时间慢慢磨。

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袁一泓：目前看万科这届董事会暂时还谈不上是超期服役，股东各方应该是在酝酿和协商下一届董事会成员的人选。我个人估计不会拖太久。今天才26号，拖个一周一个月时间，在A股也是常有的事。

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主持人：有关万科董事会超期服役问题。历史上，典型的如民生银行，上届董事会曾经超期服役两年之久，证监会发出一个监管函而已，并没有实质性的处罚。若万科董事会超期服役，会产生什么后果？

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21世纪经济报道编委 袁一泓

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朱罗纪创始人 朱文策

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《楼市》出品人 蔡鸿岩

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佰仕会创始人 陈方勇

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《地产》主编 张文豪

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大幕，落下还是重启？3.24万科董事会告一段落，更多悬念待解，乐居特邀金融与地产圈大V，剖析万科的当下与未来。先来介绍一下嘉宾：

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北京万房首席投资官傅硕，在首播平台针对万科股权大战事件发表观点：

1，万科董事会不会超额服役。万科非常有可能超额服役。原因：万科第一大股东深铁无表决权无投票权，在今年7月份左右才有可能去当选董事的资格。让现任董事会超额服役是必然的选择也是深铁的诉求和无奈。

2，姚振华持万科股票是否合法。如果他买万科股票的资金来源有问题，那么他在万科已经获得的董事会席位是否合法，再者他是否合适。大家怀疑他是在战略投资者与公司实际控制人这两个身份之间切换。姚振华会不会类似于当年的张国庆，会不会成为万科转型的动力。

案例：深圳平安进入上海家化后血洗管理层。深圳平安用高杠杆融资来的短期的信托资金去购买股权资金

3，万科董事会最新公告是宝能已经把持有万科的股票提前质押出去，宝能会不会和恒大一样也将他持有万科股票的表决权给深铁或者其他第三方，目前来看这个可能性不大。

4，目前有四大悬念：其一，王石能否留任万科董事长，留任的概率很大；其二，宝能是否会进入万科董事会？可能会进入，但是什么时候进入是最大悬念。其三，华生是否留任董事，这也是大概率事件。其四，安邦能否进入万科董事会，我认为一定会进入，但进入的时间可能会延长，因为这要看宝能的态度。

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这场持续近两年，被称为中国商业史标志事件之一的“万科之争”即将步入尾声，王石是会留任万科董事长吗？宝能系、安邦是否进入万科董事会？一切的谜团即将揭晓。

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另外，改选董事会需提前召集股东，A股需提前20天，H股需提前45天。但根据万科3月9日晚间的公告，今日召开的董事会会议议程中并未涉及董事会换届一事。本届万科董事会是在2014年3月28日召开的2013年度万科股东大会上产生的，任期为3年。也就是说，本届董事会超期服役已是板上钉钉的事情。

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在非独立董事提名方面，“宝能系”及安邦都有提名资格；深圳地铁虽然持股不足两月，没有直接提名资格，但上届董事会可为其提名。有评论指，深铁有机会通过华润提名获得华润原持有的三个董事席位。

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按照原计划，万科本届董事会将在3月27日完成历史使命。而根据公司法和万科的章程，董事会此时应当召集股东大会改选董事会。万科章程规定，新一届董事会非独立董事候选人名单可由本届董事会提出，也可以由连续180个交易日单独或合计持有万科已发行在外有表决权股份总数3%以上的股东提出。另按证监会规定，董事会、监事会及持股1%以上的股东，都有资格提名独立董事候选人。

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前不久，恒大宣布与深圳地铁集团签署《战略合作框架协议》。随后，恒大将持有万科15.5亿股A股(约占万科总股本的14.07%)的表决权、提案权及参加股东大会的权利，不可撤销地委托给深铁，期限一年。

恒大此举相当于公开支持深铁及万科管理层，使得深铁、万科管理层及恒大的合计持股比例已明显高于宝能系。恰逢万科董事会换届选举的关键时间节点，恒大此举扭转了万科管理层所面对的不利局面，外界普遍认为这可以视作为为万科的股权之争画上句号。

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随着宝能系掌门人姚振华被处罚，宝能系是否会入局万科董事会备受关注。3月24日，万科将召开董事会会议，到底董事会会发生什么？在此背景下，乐居将策划万科董事会新闻报道，以“现场直播+大咖首播+图文直播+专题” 等四方面直击3.24万科。为广大关注此事件网友提供更多新鲜、有价值的信息。